经历多次IPO资料失效的悍高集团，今年4月终于在深交所完成首发过会专业股票配资线上，距离正式上市已经近在咫尺。悍高集团计划募资4.2亿元，其中，3.7亿元用于悍高智慧家居五金自动化制造基地，3000万用于悍高集团研发中心建设项目，2000万用于悍高集团信息化建设项目。悍高集团2023年3月递交招股书，时隔2年后IPO过会。
悍高集团是国内从事五金行业的和户外家具的头部企业，特别是在五金行业，悍高集团近年来的市占率均能超过5%，这在极为分散行业内已算得上是较高比例。
悍高集团的上市道路颇为坎坷，早在2023年初，公司就尝试冲击IPO，但在此之后多次受到监管层的意见函，要求公司说明内外关联交易、销售和采购模式合理性等多方面问题，在此之后又经历财务资料过期等问题，迟迟未能实现上市。
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在经历了20多个月的漫长推进之后，悍高集团终于在4月首发过会，完成了上市前的“大考时刻”。目前公司还需要等待上市定价，以判断资本市场对这家五金企业的认可度。但悍高集团IPO过会数据被质疑。同时根据东财Choice数据，悍高董事长欧锦锋自2021年起，薪酬就呈现逐年递增的趋势，与泛家居行业整体经营低迷成方向。
2025年5月9日，据深交所官网披露，悍高集团首次公开发行股票(IPO)注册申请正式获证监会批复生效，成为家居产业发展进程中的又一标志性事件。
据悉，悍高集团主营家居五金及户外家具的研发、设计、生产和销售，在资本市场，家居五金行业或将再添新军；与此同时，与行业相比业绩高增速、线下经销收入高占比、产品抽检不合格等受到关注或质疑。
具体而言，首先，关于业绩，松霖科技的微增、坚朗五金的下滑、海鸥住工的亏损，悍高集团2024年营收和净利同比分别增长28.57%和58.11%。其次，针对线下经销收入高占比，悍高集团解释称，大型品牌家居企业对配套五金的需求量大，并且通常使用贴牌采购的方式，销售渠道也依赖其品牌加盟门店，对公司自主品牌发展作用有限。基于公司培育自主品牌，精细化运营市场的发展战略以及行业终端客户数量众多、订单分散的特点，公司重点开发经销渠道。
再者，江苏省消保委2024年4月抽检报告显示，悍高集团旗下“悍高”牌智能晾衣架(型号800239-DB3)在25批次抽检产品中赫然位列不合格名单。经检测，该产品在结构、内部布线等存在问题。
据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年(以下简称“报告期”)，悍高集团实现营业收入分别为162,028.69万元、222,191.10万元和285,677.03万元，年均复合增长率为32.78%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为19,869.46万元、32,910.83万元和52,035.00万元，年均复合增长率为61.83%。
报告期内，悍高集团业绩快速增长，而且公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润的增速远高于营业收入，这是否合理？而该问题也引起了深交所的关注，要求悍高集团说明2024年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润增幅明显高于营业收入增幅的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在较大差异。
2024年悍高集团营业收入同比增长28.57%，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润同比增长58.11%，公司扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润增速是营业收入的两倍。
值得注意的是，在2024年，悍高集团同行业可比公司坚朗五金营业收入和扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别下滑了14.92%和83.54%，松霖科技营业收入和扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别增长了1.06%和15.59%，图特股份营业收入增长了10.13%，但扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润却下滑了1.36%。悍高集团另外两家同行业可比公司海鸥住工和浙江永强尚未披露2024年年度报告。而从已经披露的同行业可比公司年度报告数据来看，悍高集团在同行业可比公司业绩出现明显下滑的情况下，公司业绩却实现了逆势大涨，而这引起深交所的怀疑也就不足为奇了。
除此之外，悍高集团毛利率也是明显高于同行业可比公司。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为31.89%、34.58%、36.14%。而2022年和2023年，悍高集团同行业可比公司主营业务毛利率均值分别为24.18%和27.87%。悍高集团主营业务毛利率差不多要高出同行业可比公司均值7个百分点。
据招股书披露，2024年悍高集团7位核心高管年薪合计高达1645万元，其中董事长兼总经理欧锦锋年薪高达408万元，其妹欧锦丽(董事兼副总经理)年薪256万元，监事会主席汪宝春年薪256万元，多名高管年薪超百万。报告期内董事长欧锦锋2022年、2023年两年的年薪加一块才368万元，2024年直接达到408万元，涨幅之快。一边是董事长薪酬高速增长，一边是泛家居行业整体经营低迷。
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欧锦锋的高薪酬与悍高集团全球化战略深度绑定。2023年，公司沿“一带一路”设立越南子公司，2024年海外营收占比已超30%。在近期举办的全球经销商大会上，欧锦锋提出“韧性增长”战略，计划通过扩大生产规模、优化产品矩阵，与全球代理商共建增长生态。
与之形成鲜明对比的是，公司研发投入长期低于销售费用。2021-2024年，其研发费用率分别为3.73%、3.93%、4.24%、3.88%，而同期销售费用率高达8.84%、9.28%、9.32%，7.53%，研发投入仅为销售费用的42%-52%。
尽管高管薪酬丰厚，悍高集团却存在长期未足额缴纳员工社保及公积金的违规行为。2021-2024年需补缴金额分别为218.73万元、103.10万元、114.19万元、127.22万元，占同期利润总额的1.19%、0.45%、0.30%、0.21%。
同时悍高集团虽宣称拥有1173项专利，但核心发明专利仅18项，且2022年后无新增发明专利。报告期内，公司因专利侵权被铭珈家居、江苏酷太、厦门和而达、宁波搏盛等多家企业起诉，累计支付赔偿及和解金超370万元。例如：铭珈家居诉其侵犯发明专利，悍高集团支付370万元达成调解；
对标同行，2024年坚朗五金营业收入66.38亿，同比下降约14.9%；归属于上市公司股东的净利润约8998.92万元，同比下降约72%。从薪酬来看，坚朗五金董事长、总裁白宝鲲2024年从公司获得的税前报酬总额74.42万元，2023年同期为59.73万元。坚朗五金的营收要远远高过悍高，但其董事长2024年收入仅为悍高董事长收入的1/5不到。
悍高集团的IPO冲刺是企业发展的高光时刻，但董事长薪酬火箭式蹿升与员工社保公积金保障不足之间的鸿沟专业股票配资线上，映照出泛家居制造业普遍存在的治理隐忧。资本市场的青睐若只肥了高管腰包，却忽略了一线员工的权益基石，无异于在松动的沙地上建造高楼。